货币互换是一项场外金融合约，交易双方在期初按照约定汇率交换两种不同货币的本金，在合约存续期间互相支付对方货币的利息，待到合约到期时，再将原本交换的本金按照期初约定的汇率换回。整个交易围绕币种、利息、本金的阶段性互换展开，期限通常偏长，多为数月至数年，和短期外汇交易有明显区别。
在完整的交易流程里，一共分为三个关键阶段。期初环节，双方根据协议兑换对应金额的不同货币本金，确定初始兑换比例。合约持有期间，双方会依照各自拿到的币种，定期向对方支付利息，计息方式可以是固定利率对固定利率、固定利率对浮动利率，也可以是浮动利率对浮动利率，具体由交易双方协商确定。等到合约到期，双方不再继续持有对方货币，便按照最初约定的汇率，把本金再次互换回来，完成整笔交易。
货币互换的核心价值体现在融资优化与汇率、利率风险对冲两大方面。不少企业或机构在海外开展业务时，需要借入外币资金，但直接在境外市场融资可能成本更高、门槛更多。通过货币互换，双方可以利用各自在本土市场的融资优势拿到低成本资金，再进行币种交换，以此降低整体融资成本。同时，对于持有外币资产、背负外币负债的主体，长期的汇率波动会带来不确定风险，借助货币互换能够提前锁定汇率与利息支出，在合约周期内规避相关风险。
它和外汇掉期、远期外汇存在明显差异。外汇掉期侧重短期资金周转，大多只涉及汇率差价结算，利息并非交易核心；而货币互换周期更长，本金和利息的交换都是必不可少的环节，更适配长期资金安排。货币互换属于场外定制化交易，条款可灵活商定，主要参与者以跨国企业、银行、大型投资机构为主，极少面向普通个人投资者，也是国际金融市场中管理长期币种与利率风险的重要工具。
